斑马销耗 沈庹
A股上市折腾多年而不得，老乡鸡终于初始认清实验，到港交所，再行恭候IPO。
两年不见，这着实是一个全新的老乡鸡。2024年首创东谈主束从轩晓谕退休后，老乡鸡二代走向台前，36岁的束小龙出任公司董事长兼CEO。
近几年，老乡鸡初始将要点从“三产和会”转向后端的餐饮供应链；敞开加盟，用特准规划鼓励门店增长。这一招，在2024年恶果清爽，公司门店规模重回高速增长轨谈，前三季度净增200余家。
同期，老乡鸡坐稳收用连锁快餐老迈的座席后，将眼神投向大快餐行业，致使萌发出中国版肯德基与麦当劳的辩论。
可是，老乡鸡暂未达到规划遵守、客户酣畅度、盈利材干的相对均衡。关于新任掌舵东谈主束小龙而言，先治理了这些问题，上市材干水到渠成。
伸开剩余86%新起头
近期，小菜园（00999.HK）得手上市，绿茶集团再度向港交所递交IPO招股书。随后，老乡鸡也来了，认真向港股上市发起冲击。
1982年，时年20岁的束从轩退伍回到梓乡安徽合肥肥西县，拿着父母给我方攒的成婚钱，干与养鸡行状，两年后就被授予“合肥市先进个体户”。
多年之后，他发现餐饮行业的契机，以我方的原材料上风，趁势投身其中。2003年10月，第一家“肥西老母鸡”门店在合肥舒城路开业，牌号菜就是当地驰名的“肥西老母鸡汤”。
过程十余年的摸索，束从轩逐渐掌持了连锁餐饮之谈。2012年，肥西老母鸡迎来了建筑之后的最大升级，改名为“老乡鸡”。到2016年底，老乡鸡在安徽地区的直营门店逾越350家。
2019年4月，老乡鸡进行了最纰谬的一次融资，国元证券旗下裕和投资斥资1.99亿元得到公司4.94%股份。与此同期，老乡鸡走出安徽，接踵进入湖北、江苏、上海、浙江、广东和北京。到2021年底，门店数目飞速加多至1000+。
顶着“收用快餐老迈”的光环，老乡鸡2022年5月泄露IPO招股书，拟在上交所主板上市。不外，折腾了两三年，腐化而归。
究其原因，除了其行业属性外，老乡鸡本人的诸多内控问题，也成为监管和市集的胆寒方位。
比如，因食物安全问题频发，2019年-2021年公司赔款罚金开销估计超千万元；首创东谈主束从轩与安徽金树芳案的关联；江苏老乡鸡财务司理挪用近2500万元，等等。
无奈之下，老乡鸡终于认清实验，南下转投港交所。关联问题，已不在最新的阐明期内，且并非港股市集温雅的焦点。
过程这几年的调解，老乡鸡从内到外都发生了较大调解。最大的变化是，公司完成二代交班，束从轩的犬子束小龙、儿媳董雪、女儿束文，结队走到台前。
束小龙本年36岁，2012年在好意思国取得肯特州立大学贸易经管学士学位后，进入老乡鸡，从饲养员和工作员作念起，后晋升为店长及区域总监，连年进入公司经管层。董雪、束文经验与之访佛，都曾不才层熟悉多年。
现时，束小龙、董雪、束文通过各自的境外投资器具，区分持有公司70.78%、15.02%及6.22%的股份。束小龙出任公司董事长、CEO，董雪、束文均担任履行董事。
“罗主任，我肺部检查出了结节，饮食上需要注意些什么吗？”每次就医，不少病友都会关心饮食对肺结节是否有影响，毕竟大家都担心结节可能会增大或恶化。其实，按照中医的观点，肺结节在饮食上并没有特别严格的忌口，关键在于保持饮食平衡，过量摄入任何食物都不利健康，对吧？中医常说“肺与白色相应”，因此，我们可以多吃些白色且对肺有益的食物，给肺做个“清洁”，说不定还能对结节产生积极影响。
先看一个误解的观念：睡前多喝水。很多人认为，睡前适量饮水，以调水液平衡，润脏腑，有效预防夜半口干与渴望饮水的不适感。然而，中医认为，饮水过量，诸多不便与烦恼亦随之至。
2024年7月，62岁的束从轩晓谕退休，追想郊外。已不在公司任职，也基本莫得持股。
新故事
新的掌舵东谈主，在新的发展时刻，给老乡鸡带来了新故事。
此前，老乡鸡可爱强调我方三产和会的特色，我方养鸡、熬鸡汤、开快餐店。“养了40年的鸡，熬了20年的汤”、“养鸡是专科，迪士尼彩乐园正规吗作念鸡是趁便”等口号，在门店遍地可见。
二代们掌权后，老乡鸡以特准规划的时势，开启加盟。借此，老乡鸡的门店数目重回高速增长轨谈。规则2024年9月，门店规模达到1404家，其中仅昨年1-9月就净增205家——此前的2022年和2023年，区分净增52家和74家。
20年开出近千家直营店，为门店的措施化打了个样，老乡鸡的要点，安逸转向后端供应链。规则2024年9月底，已建成2个配备自动化坐褥线的中央厨房，8个配送中心。
为了工作好安徽以外的第二市集江浙沪，老乡鸡在上海嘉定的华东第二总部，已于2024年4月认真启用。异日，老乡鸡或将以此为基础，不竭重仓华东市集，与腹地收用快餐巨头老娘舅径直对垒。
强化供应链、以加盟鼓励门店膨大，老乡鸡站稳收用连锁快餐老迈的位置后，也势必靠近新的竞争环境。
此前，老乡鸡主要的竞争敌手是乡村基（+大米先生），以及老娘舅、嘉旺、南城香等区域型的收用连锁快餐。如今，前四大敌手则成了乡村基、米村拌饭、袁记云饺、喜家德。
老乡鸡，正在跳出收用连锁快餐的竞争藩篱，重点温雅大快餐市集，盯着那些在场景内可能对老乡鸡存在替代销耗的品牌。
致使，在招股书中，老乡鸡重点说起与西法快餐的对标。除了通过渗入率的对比来揭示收用快餐开阔的增漫空间，这家来自合肥的收用连锁快餐企业，也安逸展认识中国版肯德基与麦当劳的辩论。
新挑战
可是，理思很丰润，实验很骨感。
2019年-2021年，公司营业收入区分为28.59亿元、34.54亿元、43.93亿元，归母净利润区分为1.59亿元、1.05亿元、1.35亿元，净利率区分为5.57%、3.05%、3.06%。
非凡时刻的行业挑战以外，老乡鸡门店增长而导致的合座遵守下跌，亦然盈利材干下跌的紧迫原因之一。
连年大规模敞开加盟后，公司的盈利材干才有所回升，但长久无法与海底捞（06862.HK）、小菜园等中餐同业比较。
2022年、2023年，公司收入区分为45.28亿元、56.51亿元，净利润2.52亿元、3.75亿元，净利率区分为5.57%、6.64%。2024年前三季度，收入46.78亿元、净利润3.67亿元。
盈利材干增长压力的紧要原因，来自于老乡鸡的定位。
快餐，旨在为销耗者提供高性价比的食物，通过门店和供应链系统的高效运转，教养规划遵守、缩短角落成本，最终获取利润。
但是，老乡鸡、乡村基以及老娘舅，这些收用连锁快餐的规划遵守，仍然存在很大的教养空间。尽管，2024年前三季度，老乡鸡翻台教养至4.8，但这毕竟是一家“快餐店”，合座规划遵守仍然不足谭仔海外（02217.HK）等快餐巨头。
是以，老乡鸡正在优化拓店战略，合肥市集500米规模内不再开设新店；其他渗入率较低的市集，半径规则在1000米。
当下的规划遵守，规则了老乡鸡的价钱力，导致性价比不足。大开多样鄙俚媒体，常见打工东谈主吐槽老乡鸡“贵”。
为了教养规划遵守，连锁快餐们不得不使用预制菜。在谈预制菜色变的2024年，老乡鸡在这一话题中首当其冲。好在，公司使出真挚这一必杀技，公开回复，最终恶果可以。
功绩压力的另一半原因，来自于公司走出安徽的辩论。现时，老乡鸡一半门店皆集于安徽市集；此前几年，省外市集的赔本，一度影响了公司的合座功绩。接下来，跟着规划区的进一步扩大，问题好像会推崇得愈加特出。
当下，比业务预期更辣手的是上市问题。要是不可尽快登陆成本市集，老乡鸡的膨大速率可能会大受影响。
从A股转战港股，确乎提高了老乡鸡上市的得手率。它的最径直竞争敌手乡村基，从一初始就对准港交所，启动时刻更早，但于今也未能称愿。
压根原因在于，港股不缺一个庸碌的餐饮公司，缺的是皆备的行业龙头，比如海底捞；以及行业内稀缺的模式和办法，比如九毛九（09922.HK）餐饮品类运营商的定位，小菜园逍遥家庭聚餐场景所代表的市集空间。
为此，老乡鸡也打出了“第二厨房”办法，主打健康、丰富、干净和亲切，与小菜园有殊途同归之处。不外，至少到现时，这一标签，并未深切用户贯通。
这少量迪士尼彩乐园吧，老乡鸡、乡村基，以过头他在港股餐饮上市潮中苦等数年无果的其他品牌，都很阑珊。它们，仍然只可站在港股上市的起跑线前，害怕地视察。
发布于：湖北省